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标题: 中国油企走出去买了不少教训海外油气资产整理或需10年 [打印本页]

作者: 燕子了 时间: 2015-5-11 20:03
标题: 中国油企走出去买了不少教训海外油气资产整理或需10年
央企入手早民企抄底忙

　　【封面故事】走进来获取“权益油”

　　《中国经济周刊》记者姚冬琴｜北京报道

　　春夏之交，万物勃发。但石油行业却依然被裹挟在深深的寒冬中。

　　从去年6月至今年1月，国际油价大幅跳水60%，给全球石油行业带来严重冲击。今年5月以来，国际油价震荡上升，但仍彷徨在每桶60美圆上下，与去年6月创下的每桶107美圆高点判若云泥。

　　“一场石油行业的‘严冬’曾经降临。以油气勘探开发为主业的中海油已感遭到了浓浓的寒意。”中国海洋石油有限公司(下称“中海油”，0883.HK、CEO.NY、CNU.TSX)董事长、刚刚调任中国石油(12.66, 0.25, 2.01%)自然气集团公司(下称“中石油”)董事长的王宜林在中海油2014年年报中如此表述。

　　不只中国油企，全球石油公司都有了“过冬”的觉得。更何况，与国际石油巨头相比，中国“三桶油”虽然体量庞大，但在资金、技术、管理经历、国际化水平等方面都不占优势。

　　自2008年那一轮国际油价暴跌之后，2009—2013年，中国“三桶油”海外并购金额合计超越1000亿美圆，以致于有人把那5年称作石油行业的“中国并购时期”。巨额且快速的海外并购效果显著，中石油坐上了全球第四大油企的宝座，另外“两桶油”也都进入了前50强。

　　并购同时为中国油企在海外获取“权益油”(指石油公司依据油田所占股份权益分红获取的原油，又称“份额油”，区别于原油市场买卖的“贸易油”)开拓了宽广前景。依据中石油经济技术研讨院发布的《2014年国内外油气行业开展报告》显现，2014年，中国石油企业海外权益油气产量估量超越1.3亿吨。

　　不过，行业“严冬”中，或许是时分拾掇、整理一下大手笔采购到篮子里的菜了。中国油企海外资产的运营管理、运转效率越来越遭到关注。

　　比方，今年2月，zy巡视组在对中国石油化工集团公司(下称“中石化[微博]”)巡视后指出了该公司海外运营资源配置管理方面的问题：一些油气项目收买程序不够标准，失职调查不到位，有的实践运转效果和预期差距较大；资产投资报答率较低，有的多年没有产出等问题。

　　与上一轮收买潮相比，这次油价暴跌后，“三桶油”在国际并购市场上集体表现低调。《2014年国内外油气行业开展报告》显现，2014年，“三桶油”海外项目收买金额不到30亿美圆，相比2013年降落了90%。业内剖析以为，“三桶油”步伐放缓主要是对海外业务开展战略转型的思索，“三桶油”从重范围扩张转向愈加注重海外资产的效益。

　　在“三桶油”集体低调的时分，另一支力气却异军突起。2014年全年，包括洲际油气(600759.SH)、熔盛重工(1101.HK)等在内，民营企业海外投资油气范围超越22亿美圆。

　　一位民营上市企业老板指出，在低油价的市场环境下，民营企业或将迎来海外并购的好机遇。

　　海外“权益油”帮中国进入“千万桶俱乐部”

　　沙特、俄罗斯和美国，是世界上石油产量最大的国度，被称为“千万桶俱乐部”国度，三国每天的石油产量超越1000万桶。

　　5月5日，中国海洋石油总公司首席能源研讨员陈卫东在承受《中国经济周刊》记者采访时表示，中国目前的石油产量排在世界第四位，外乡石油产量每天只要400万桶，但假如算上我们在海外每年1.3亿吨(1亿吨相当于7亿~8亿桶) 左右的“权益油”，以及中国投资所撬动的产量，中国也可参加“千万桶俱乐部”。

　　“没有中国过去这10年左右接近2000亿美圆的投资，哪有这么多产量。”陈卫东表示，“千万桶俱乐部”成员对国际油气的供应和需求影响最大。其中，中国供需两旺，在目前全球石油市场呈现为买方市场的状况下，影响力无疑是最大的。

　　中国能源研讨会副理事长、国度******能源研讨所原所长周大地在承受《中国经济周刊》记者采访时表示，“这种投资对我们来说还是很有必要的”，中国对外投资，增加全世界石油供给，而这一轮国际油价降落，和国际石油供给呈现了一定水平的供大于求有关系。

　　周大地说，“国际油价从每桶100多美圆，跌到五六十美圆，中国每年净进口3亿吨(约21亿桶)，一年省1000多亿美圆，一下子把我们过去的投资也就补回来了。”

　　世界银行[微博]近期发布的报告预算，油价下跌10%，对中国经济增长率的拉动在0.1%～0.2%之间。

　　中国石油大学中国能源战略研讨院助理研讨员刘乾通知《中国经济周刊》记者，上世纪90年代中国油企走进来，就是奔着获取“权益油”去的。其最基本的目的是控制资源，也希望在与国际石油公司的协作中学习先进技术、管理经历。同时，中国公司本人去开采的时分也能够控制本钱，统筹商业利益。

　　在厦门大学中国能源经济研讨中心主任林伯强[微博]看来，“权益油”的作用还在于对冲风险——国际油价即使涨得很高，中国能够既是买家又是卖家。

　　海外项目有得有失，正派历低油价的“阵痛”

　　不过，随着国际油价暴跌，各大石油公司正派历一轮资产缩水、减支增效的“阵痛”。企业在高油价下并购的一些项目，就存在亏损的风险。中国公司的海外项目也难以幸免。特别是，2009—2013年，在那一轮并购高潮中，唱主角的中国“三桶油”破费近1100亿美圆，并购了大批海外项目。油价下跌使得中国油企海外资产的运营管理、运转效率越来越遭到关注。

　　事实上，多年来，中国油企在海外的油气消费运营还是获得了丰盛成果，一些油气区块后来被证明价值颇丰。

　　以中石油苏丹项目为例，苏丹石油勘探开发项目是中石油海外开展的摇篮。从利润收益上看，中石油在苏丹的投资累计超越60 亿美圆，大都能在很短时间内收回投资并坚持投资报答率在15%以上。如在1/2/4 区和管道项目中，中石油出资7.5 亿美圆，投资报答率达17%以上。

　　时任中石油集团总经理周吉平曾表示：“在国际上，由于美国制裁苏丹，许多石油公司还在张望、等候的时分，中石油抓住机遇，投资苏丹……在他人还以为是风险的时分，果断地抓住风险后面躲藏的机遇，就会处于抢先位置。”

　　中石油另一个典型项目是哈萨克斯坦阿克纠宾项目，被以为是在哈国投资的胜利起点。中石油勘探开发研讨院高级参谋、工程院院士童晓光2014年撰文称，1997年6月，中石油收买接收阿克纠宾公司。17年来，阿克纠宾公司油气当量从最初的319万吨，成为目前中石油第四个千万吨级的海外大油田，是中哈原油管道的主要油源。阿克纠宾花了中石油3.2亿美圆，目前来说，是收益最大的项目。

　　一位熟习中石油海外业务的人士指出，中石油的不少指导当年都曾详细参与过这些典型项目，苏丹项目最早就是周吉平牵头在做，中石油集团公司副总经理汪东进曾在苏丹项目、阿克纠宾项目工作。

　　上述人士还通知记者，中国油企走进来之初，在资金、技术、管理经历上都不占优势，对全球大的油气资源国的****、法律、投资环境，包括跟zf打交道的经历，都一无一切。当时，大的资源富集区、比拟容易开采的地域，曾经被欧美石油巨头占得差不多了。“从一开端，以至到如今，我们也只能找一些相对被人家吃剩的骨头，去人家不太愿意去的zy。”上述人士表示，苏丹项目处于那样的****环境，西方公司是不能去的。阿克纠宾项目也是西方公司看不上的。“但如今来看是我们捡到宝了。”

　　无须讳言，中国油企走进来也买到了不少经验。比方，2014年4月，伊朗表示将取消与中石油签署的25亿美圆油田开发协议，理由是中石油未能实行相关合同义务。上述人士透露，背后缘由可能是，由于伊朗合同形式比拟严苛，招致企业无利可图。

　　此外，还有加拿大油砂项目。作为一种十分规能源储藏，加拿大油砂逐步遭到世界关注，中国三大国有石油公司也先后进军这一范畴。不过，加拿大油砂开采本钱均匀约为每桶60美圆，当国际油价跌至60美圆以下，就简直曾经没有开采价值。

　　中国海洋石油总公司首席能源研讨员陈卫东表示，“石油价钱估量很长时间不会回到顶峰，一些依照顶峰时期价钱购进的资产，这回就难了。”

　　中石油集团经济技术研讨院估计，今年国际油价总体程度将较2014年大幅回落，WTI(编者注：西德州中级原油，为最具市场指标性的两种原油之一，另一种为布伦特原油)原油年均价在55～65美圆/桶，布伦特原油年均价在60～70美圆/桶。

　　“每一轮油价暴跌，都会跟着一轮并购潮。有些公司并购某种意义上说，像是收市时想到菜市场去捞廉价货的人，一大堆菜买回来，是廉价，但是过后看到有很多是不能用的，本人不能吃的。”陈卫东对《中国经济周刊》说，“我更关注的是下一步，我们买了那么多资产，如何重新整合，哪些适宜的要留下来，不适宜的要出手，接手的人会是谁。”

　　此轮油价下跌，“三桶油”并未“抄底”

　　

　　中海油首席执行官李凡荣则在2014年公司年报中指出，2015年，中海油将强化海外各区域资产的运营效率和盈利才能，继续推进尼克森(2013年2月中海油以151亿美圆完成收买尼克森，这是中国企业完成的最大一笔海外并购)资产的深化整合，科学梳理海外业务管理体系，推进海外重点项目的停顿，优化资源分配和项目管理。

　　中海油还于今年2月发布2015年运营战略和开展方案称，今年的资本支出方案为700亿~800亿元钱，比2014年估计完成的1083亿元资本支出降落了26%~35%。对2015年海外产量的规划也下调至33%，低于2014年曾经完成的37.8%。

　　上述接近“三桶油”的业内人士对《中国经济周刊》表示，“三桶油如今的指导层，大多阅历过曾经的并购潮，他们学到了经历，并购不是走完流程就成功了，更重要的还有后续的整合、持续运营的问题。”
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