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标题: 今年城投公司票据逾期数量重庆排名全国前五 [打印本页]

作者: GNL 时间: 2025-12-20 08:07
标题: 今年城投公司票据逾期数量重庆排名全国前五
评级机构联合资信研报介绍，2025年1-9月，多家城投的票据出现逾期，涉及11个省级行政区，逾期数量排名前五的是山东、云南、河南、贵州、重庆。

作者: GNL 时间: 2025-12-20 08:10
根据标普信评研报，2023年城投非标风险事件创历史新高，2024年显著减少，共发生63例（含违约、风险提示），主要集中在山东、陕西、贵州、云南、河南。

作者: GNL 时间: 2025-12-20 08:17
谈论地方债风险时，一个常见论调是：债务规模越大，发生风险的概率越高。然而，2024年地方债务情况显示，这并非事实。根据企业预警通数据，将地方****债务与城投有息债务相加计算，2024年地方债规模排名前三的省份是江苏、浙江、四川，债务量分别为13.5万亿元、11.57万亿元、8.37万亿元。作为参考，西藏的债务量仅为1901亿元。以(地方****债务余额+城投平台有息债务)×100%/GDP的方式计算负债率，2024年，负债率前三的地区是天津、贵州、四川。然而，在31个省级行政区中，并不是这些省份的债务风险最高。标普信评研报显示，2024年及2025年1-5月，非标风险主体主要位于山东、贵州、云南、陕西、河南。前述联合资信研报则显示，2025年1-9月，城投票据出现逾期，数量前五的地区是山东、云南、河南、贵州、重庆。可见债务规模和债务率，不是导致风险的最关键因素。触发债务违约的核心条件，是流动性危机。

作者: GNL 时间: 2025-12-20 08:21
当一家城投收入下滑、资产贬值，且难以新增融资时，便会爆发流动性危机，也就是现金流断了，进而导致债务违约。其中，区县级城投财力最弱，更易导致风险。标普信评报告介绍，2024年，山东部分区域的区县级城投屡次发生非标风险事件。“区县级平台数量较多，分布广泛，高成本债务叠加监管加强，导致非标融资渠道收窄，加剧了多地的流动性风险。” 2024年，中国人民大学中国经济改革与发展研究院教授张杰，刊发了一篇有关地方****债务风险的论文。他的团队实地走访了多个地区，访谈了十几个区县的财政系统负责人。文中得出了一个基本结论：当前中国地方****财政运行呈现出“省级****相对稳健、地市级****基本维持、县区级****困难凸显”的基本状态，这使得地方****债务风险呈现出“省级层面总体基本可控、地市级层面大多可控、县区级层面风险较大”的基本特征。 “无论是从显性债务还是隐性债务来看，中国的县区级****已经成为债务风险最为集中、最难以解决的关键之所在。”

作者: GNL 时间: 2025-12-20 08:24
前述上海的融资租赁公司员工，长期负责江苏地区的城投业务。在他看来，江苏化债采取了“全省一盘棋”的思路，不会允许个别区县融资平台的债务违约，影响区域金融环境。“城投还不上钱就打报告，省市会尽力协调资金。” 江苏2024年上半年预算执行报告中写道，对存量债务规模大、负债率高、兑付期集中、资金链紧张的融资平台实行“一户一策”指导，可设立债务风险化解基金或周转金，确保融资平稳接续。江苏一家县级城投员工向南方周末记者确认，当地****为融资平台设立了纾困资金，但公司一直没有用过。地方****的化债能力与态度，也影响着金融机构的选择。 2025年下半年，南方周末记者在多地采访中发现，资管公司、私募、券商等金融机构对江苏的融资平台保持着浓厚兴趣，希望开展新业务。前述上海某资管机构债券研究员表示，投资江浙地区城投债时，可将范围下沉至区县级融资平台。而在有的地区，只能选择市级平台发行的债券。

作者: GNL 时间: 2025-12-20 08:31
根据国盛证券研报，截至2025年6月，城投有息债务中，银行贷款占57%，债券占24%，非标占19%。与上年底相比，贷款提高了2.4%，债券和非标分别降低了1.3%和1.1%。对于城投的新增融资，地方****普遍出台了约束政策，明确设定融资成本上限，并会动态调整。例如2025年8月，山东威海市国资委负责人在一场新闻发布会上明确，严禁超预算融资。逐笔压降融资成本，原则上不得新增非标融资业务，新增融资成本不得超过6%。

作者: GNL 时间: 2025-12-20 08:34
对于发生过风险事件的地区而言，还有一项更关键的任务——修复信用体系。这一过程漫长且充满挑战。曾垣介绍，其所在公司目前主要的融资渠道仍是银行贷款。尽管当地债务风险已逐步缓释，但由于信用仍处于修复阶段，单笔金额超过1亿元的贷款，获批难度依然较大。前述西部某省一家市级城投平台的中层也坦言，公司前几年曾出现债务违约。如今，除借新还旧外，金融机构勉强接受债务置换，但基本没有新增融资。眼下，各地在压降融资平台数量、推进其转型，这可能为信用修复创造了契机。根据联合咨信研报，2024年8月，中国人民银行等四部委发布《关于规范退出融资平台公司的通知》，明确了退平台的最后期限为2027年6月。邹逸任职于某全国性股份制银行省分行，负责对公业务。他向南方周末记者介绍，若企业仍属于****融资平台范畴，其新增流动资金贷款和项目贷款都会受到限制。一旦退出融资平台名单，贷款获批难度可能会降低。综合各地相关公告，退出融资平台前，城投需要剥离****融资功能、完成市场化转型，并清零隐性债务。如果还有存续的经营性金融债务，还需征得2/3金融债权人同意。

作者: GNL 时间: 2025-12-20 08:36
财政部部长蓝佛安在一次新闻发布会上表示，截至2025年6月末，超六成的融资平台实现退出。退出后，多地城投开始通过新设或更名的方式，组建产业类国有企业，并注入资产。这样做的目的，是绕开城投身份的限制，以产业主体的身份在公开市场融资。相当于玩游戏时，新开了一个账号。更深层次的，打造产业类国企的目的，是要培育一家能获得市场认可的企业。过去几年，拥有多年债券从业经验的程纬，曾以顾问身份参与西部某省会城市的国企改革工作。此前，当地融资平台发生过风险事件。在程纬看来，当地国企改革的核心目标是重塑信用体系，而其关键，在于培育优质的国有企业。在他的参与下，当地将多家国企的资产重新整合，计划打造几家新的国企。“要想成为一家优质企业，就要有一个新的起点。

作者: 广州在吃 时间: 2025-12-20 08:52

GNL 发表于 2025-12-20 08:17
谈论地方债风险时，一个常见论调是：债务规模越大，发生风险的概率越高。然而，2024年地方债务情况显示，这 ...

是的，债务总额、债务率不是核心问题，核心问题是偿债能力即流动性。北京对东部省份债务问题根本就不上心，因为他们偿债能力很强。
上面写的四川才是真正危险的省份：债务总额高，债务率高，偿债能力弱。

作者: 金色阳光 时间: 2025-12-20 11:00

广州在吃发表于 2025-12-20 08:52
是的，债务总额、债务率不是核心问题，核心问题是偿债能力即流动性。北京对东部省份债务问题根本就不上心 ...

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