云哥点金：LMCI逆势打压非农 金价收复千二关口

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亚市盘中，国际现货黄金小幅承压，目前交投于1205.80美元/盎司。隔夜美联储(FED)公布了新的就业指标LMCI，释放出就业市场复苏缓慢的信息，大幅打压此前靓丽的非农表现，国际现货金价自15个月低点1183.10重返1200上方。日内亚太时段，金价整体跌势完整，涨幅受限，待空头回补后或将重新下。

LCMI新指标强势打压非农

就业市场状况指数(LMCI)是美联储基于19项指标综合而成的一个模型。其中，失业率和非农私企就业人口数据的权重很高。隔夜公布的数据显示，美国9月LCMI为+2.5，高于前值的 2，但低于4月的 7.1，也低于今年月度均值 4.1。该指标显示出了与靓丽非农数据相反的信号，令市场对美联储提前加息的预期迅速降温，黄金趁势收复千二关口。

从下表列出的今年1月以来的LMCI看出，一月为2.2；二月为1.6；三月为4.2；四月为6.3；五月为6.3；六月为5.1；七月为2.7；八月为2.0。该指标自4月以来一直处于下降趋势中，且9月数值为今年次低。

(2014.01-2014.09就业市场状况指数)

美银美林(Merrill Lynch)在数据公布前曾预计LMCI的公布值可能在5左右。而当非农私企就业人口增加30万人时，对应的LMCI公布值应该在7左右。但实际值仅为2.5，远低于美银美林的预期，这说明美国就业市场的整体复苏程度似乎并没有市场投资者想象的那么好。

美联储有意降温升息预期

美联储zx耶伦(Jannet Yellen)曾在8月22日召开的杰克逊霍尔全球央行年会上谈到这个指标，称这个指标能够在失业率下降的情况下，更好地反映劳动市场的疲软程度。她当时表示，根据这个指标，美国劳动市场在过去1年里已经出现明显的改善，但目前的失业率走势以及非农报告确实夸大了劳动市场的整体形势。

从耶伦的讲话我们可以看出，当失业率持续走低的情况下，一般市场会认为美国的劳动力市场以及完全复苏甚至相当繁荣，这很可能会与实际情况有些偏差，而LMCI数据就是用来制衡失真的失业率数据带来过分解读的。

巴克莱银行(Barclays)经济学家Jesse Hurwitz表示，从美联储公布的LMCI指标来看，今年第二季度的LMCI平均高达6.2，而第三季度就业市场LMCI平均表现得分只有2.4——这与美国就业市场近段时间的发展进程是相吻合的。

高盛(Goldman Sachs)首席经济学家Jan Hatzius周日(10月5日)在报告中指出，美国劳动力市场存在闲置，这将使得美联储直到明年第三季度不会进行加息。高盛是22家直接与央行进行交易的主要交易商之一。预计美联储在10月28日至29日的会议后的声明中将继续维持措辞不变。

投行依然看空国际现货金

目前来看，黄金价格正处于陷入2000年以来、连续第二个下跌年头的正轨之上，因为黄金价格已经在2013年大跌28%——创30年来最大年度跌幅。有数据显示，黄金净多头头寸在截至9月30日当周锐减15%、至37743手。美国商品期货交易委员会(CFTC)披露的数据显示，黄金净多头头寸已经在过去七周里大幅缩减72%。

澳新银行(ANZ)大宗商品研究主管Mark Pervan认为，目前恰逢强势美元春风得意，此乃黄金价格回升所面临的首要障碍；在美元走高之际，交易所交易基金(ETF)正不断出脱所持黄金资产，这一现象会造成双重阻碍，因为这显然表明投资者对黄金市场缺乏信心。

高盛表示，美国经济变得更加强劲，这给黄金市场的前景蒙上莫大的阴影，但仍然预计黄金价格会在未来12个月里下跌至1050美元/盎司。法国兴业银行((Goldman Sachs))也指出，美国经济强劲的复苏势头将令市场将开始预计美国利率上升的速度会更快。金价终将低于每盎司1200美元。

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