2020重庆各区县经济财政债务大盘点。。。。

青鸟2009

摘 要（债市研究）

经济方面，从GDP增速来看，2020年荣昌区（4.9%）、璧山区（4.8%）、永川区（4.6%）排前三，均在4.5%以上。酉阳县、城口县GDP增速排名最后两位，分别仅为2%和1.8%。从GDP增速变化来看，绝大多数区县2020年GDP增速相较2019年下降，仅酉阳县、渝北区、石柱县、黔江区4个区县GDP增速上升。而巫山县、梁平区、合川区GDP增速下滑幅度较大，分别相较2019年下滑5、5.1和6.4个百分点。

财政方面，从一般公共预算收入增速来看，2020年渝北区、酉阳县、九龙坡区、江北区、北碚区、江津区、巫溪县、大渡口区8个区县一般公共预算收入增速为负值，其中酉阳县、江北区、江津区2019年也为负值。而万州区（25.8%）、长寿区（19.1%）、黔江区（15.4%）2020年一般公共预算收入相较2019年增长幅度较大，均超过15%。从税收占比变化来看，2020年长寿区（-18.3%）、巴南区（-14.3%）、万州区（-12.9%）、黔江区（-11.2%）税收收入占比下降幅度均超过10个百分点。

债务率方面，2020年沙坪坝区、南川区、綦江区债务负担较重，全口径债务率均超过2000%，并且沙坪坝区和南川区城投债务率也超过1500%。从债务率变化来看，2020年武隆区、万州区、黔江区全口径债务率和城投债务率均有所下降，下降幅度均超过60个百分点。而九龙坡区、酉阳县全口径债务率上升幅度较大，分别为402和386个百分点。

城投债估值方面，从公募债平均估值来看，涪陵区、九龙坡区、合川区和南岸区公募债平均估值相对较低，均介于4.3%-4.4%。而酉阳县、潼南区和丰都县公募债平均估值偏高，分别为9.6%、7.8%和7.5%，其财政实力均位于全市中下游水平，其中酉阳县、潼南区债务负担较重，全口径债务率在1300%以上。

从私募债平均估值来看，九龙坡区、涪陵区、沙坪坝区、渝北区和南岸区私募债平均估值相对较低，均介于4.6%-5.0%。而酉阳县和梁平区私募债平均估值偏高，在9.3%-9.5%之间，其财政实力均偏弱，2020年一般公共预算收入均低于21亿元。

核心假设风险。经济财政好转不及预期。

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经济情况

经济方面，从GDP增速来看，2020年荣昌区（4.9%）、璧山区（4.8%）、永川区（4.6%）排前三，均在4.5%以上。酉阳县、城口县GDP增速排名最后两位，分别仅为2%和1.8%，其中城口县GDP规模和GDP增速均排名全市末位。

从GDP增速变化来看，绝大多数区县2020年GDP增速相较2019年下降，仅酉阳县、渝北区、石柱县、黔江区4个区县GDP增速上升。其中酉阳县上升1.9个百分点，上升幅度排全市第一。巫山县、梁平区、合川区GDP增速下滑幅度较大，分别相较2019年下滑5、5.1和6.4个百分点。



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财政情况

财政方面，从一般公共预算收入增速来看，2020年渝北区、酉阳县、九龙坡区、江北区、北碚区、江津区、巫溪县、大渡口区8个区县一般公共预算收入增速为负值，其中酉阳县、江北区、江津区2019年也为负值。而万州区（25.8%）、长寿区（19.1%）、黔江区（15.4%）2020年一般公共预算收入相较2019年增长幅度较大，均超过15%。

从税收占比变化来看，2020年长寿区（-18.3%）、巴南区（-14.3%）、万州区（-12.9%）、黔江区（-11.2%），税收收入占比下降幅度均超过10个百分点。



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债务率情况

债务率方面，2020年沙坪坝区、南川区、綦江区债务负担较重，全口径债务率均超过2000%，并且沙坪坝区和南川区城投债务率也超过1500%。

从债务率变化来看，2020年武隆区、万州区、黔江区全口径债务率和城投债务率均有所下降，下降幅度均超过60个百分点。而九龙坡区、酉阳县全口径债务率上升幅度较大，分别为402和386个百分点。

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各区县城投债估值

城投债估值方面，从公募债平均估值来看，涪陵区、九龙坡区、合川区和南岸区公募债平均估值相对较低，均介于4.3%-4.4%。其中，南岸区、涪陵区、九龙坡区财政实力均较强，2020年一般公共预算收入均超过50亿元。而酉阳县、潼南区和丰都县公募债平均估值偏高，分别为9.6%、7.8%和7.5%，其财政实力均位于全市中下游水平，其中酉阳县、潼南区债务负担较重，全口径债务率在1300%以上。



从私募债平均估值来看，九龙坡区、涪陵区、沙坪坝区、渝北区和南岸区私募债平均估值相对较低，均介于4.6%-5.0%。其中，沙坪坝区债务负担较重，城投债务率（2069.5%）和全口径债务率（2375.8%）均为重庆市各区县最高；渝北区债务负担相对较轻，全口径债务率仅为664.1%。而酉阳县和梁平区私募债平均估值偏高，在9.3%-9.5%之间，其财政实力均偏弱，2020年一般公共预算收入均低于21亿元。