预警：新一轮欧洲****危机将袭来

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随着欧洲多国关键大选渐行渐近，敏锐的投资者嗅到了来自****领域危险的气味。

这一点在债市已有体现：意大利、法国和希腊国债相对于德国国债的收益率息差触及新的历史记录。意大利和德国国债息差当地时间周三升至201.8个基点，为2014年2月以来最大。法国十年期国债与德债息差升至78.8个基点，创2012年11月以来最高。

“接下来几个月，荷兰、法国和德国都会举行大选，正如过去12月所看到的，这是****领域的永恒议题。在欧洲，事情变得更加棘手，市场情绪也愈加紧张，已经有一些反映在市场里了。”Porta Advisors合伙人Beat Wittmann对CNBC如此表示。

法国和德国的选前战况依然充满变数。法国极右翼******勒庞支持率居高不下，不过“政坛黑马”中间派候选人马克龙大有赶超之势。Elabe民调结果显示，勒庞恐在第一轮大选投票中以25.5%-26%和第二轮投票以22%-23.5%输给马克龙。Ifop Fiducial民调结果与此相似。

勒庞周末在竞选活动中表示，将对抗全球化，带领法国脱欧。此番讲话导致市场对法国****不确定的担忧升温，10年期法国国债、德国国债息差周一扩大至73个基点，当时为四年最大。

在德国，舒尔茨支持率一路攀升，带动社民党支持率上升，对默克尔连任构成强劲威胁。继社民党与默克尔领导的基民盟与基社盟组成的联盟党的民调差距大幅下降至4个百分点，创下2012年7月以来两党民调差距最小之后，根据INSA周一发布的民调结果，社民党支持率已经达到31%，首次超过联盟党（30%）。

而意大利和希腊潜在的提前选举可能让本就紧绷的国际政坛局势增添更多不确定性。

当地时间周三早间，意大利和德国国债息差升至201.8个基点，为2014年2月以来最大。在摩根资管全球市场策略师Alex Dryden看来，背后的主要推动力正是****风险。

Alex Dryden表示，投资者已经看到近期意大利举行提前大选的可能性：“我们确实很担心他们要求提前选举。”

自从意大利公投否决修宪，导致伦齐辞职下台后，总统马塔雷拉Sergio Mattarella任命Paolo Gentiloni为过渡zf临时zl。Gentiloni此前称，他将推动举行新一轮大选。

意大利大选原定于2018年举行。然而，意大利目前最大党派民主党主要候选人伦齐希望大选提前到今年6月举行，极右翼民粹主义政党“五星运动党”党首格力洛(Beppe Grillo)也希望尽快举行大选。

投资者担心意大利选举将进一步增加欧元区的不稳定性，特别是五星运动党上台。该党曾承诺，上台后将推动意大利脱离欧元区。而这个党派目前的支持率还不低。

“意大利国债价格下跌、意德国债息差扩大的最直接的原因就是他们与卷土重来的紧张情绪的密切联系。而这轮紧张情绪是因为希腊在救助条款问题上与欧洲债权人和IMF产生了新的分歧。”IHS Markit主权风险主管Jan Randolph表示。

IMF周二表示在希腊及其欧洲债权人未就更深度的经济改革和减免大量债务达成一致的情况下，不可能再度为希腊提供救助。而希腊债务将陆续于6月和7月到期，这可能令该国面临违约风险，有可能重新引发****动荡甚至造成希腊退出欧元区。

不过，随着****议程的持续推进，一些人认为应该存在一些买入机会。“我坚定相信，在年底前欧元区会保持完整。我把这一点视为一个买入（意大利债券）的时机。”Beat Wittmann表示。