期货交易从目前供需格局看未来玉米走势

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　　2021/2022年度玉米产量同比上一年度增加，期货交易需求量也同比上涨，供需同步增加的情况下，玉米的供需缺口成为影响玉米价格的关键因素。
　　基层售粮收尾，有效供应逐步下降
　　
　　截止到5月末，华北地区农户开始准备收购小麦，东北地区春耕基本结束，华北和东北主产区基层农户玉米售粮收尾。市场粮源转移至贸易环节，转为有效供应。进入三季度，随着市场的不断消化，玉米的供应量逐步下降，供应面收紧。
　　需求同比增加明显，替代品用量有增有减
　　2022年玉米的需求量同比去年增加明显，主要是饲料玉米用量增加，因2022年小麦价格比玉米高300-500元/吨，饲料小麦没有替代性，导致饲料玉米用量增加，预计2022年全年饲料小麦替代量下降3000万吨左右。虽然小麦替代优势下降，但今年超期稻谷拍卖量预计将比去年增加，但从目前拍卖成交量和价格来看，饲料厂采购的稻谷作为饲料玉米的替代品来看，虽然价格优势并不明显，但因毒素较低，以及营养价值高，部分饲料企业采购意向积极。
　　理论供需差值逐步下滑，玉米供需格局收紧
　　供应逐步下降，需求高位运行，供需差值呈现逐步下滑的趋势，三季度玉米基本进入青黄不接的阶段，在供应面紧张，而需求面不断放量的前提下，玉米的供需格局逐步紧张，或呈现供不应求的态势。
　　下游企业建库意向积极，短期供应充足
　　5月份华北地区贸易商麦收腾库积极，玉米出货相对集中，另外玉米价格也相对低位，下游深加工企业和饲料企业玉米收购积极。据卓创资讯调研数据来看，目前华北地区深加工企业玉米库存在15-20天居多，个别企业有厂外库点，库存略高。华北地区饲料企业玉米库存基本维持在一个月左右，南方地区饲料企业在30-60天不等。另外部分饲料企业有进口玉米和国产替代品补充，玉米短期暂无需求缺口。
　　中大型饲料企业玉米库存动态分析
　　地区 省份 4月玉米平均库存天数 5月玉米平均库存天数 环比 同比
　　华北地区 冀鲁豫 23 28 21.74% 7.69%
　　华南沿海 苏浙沪、闽粤桂 32 35 9.38% 0.00%
　　华中内陆 湘鄂赣 35 38 8.57% 15.15%
　　西南内陆 云贵渝川 35 40 14.29% 21.21%
　　长线仍存需求缺口，玉米价格看涨预期不变
　　据卓创资讯数据监测，目前生猪养殖盈利不断增加，生猪存栏水平恢复较快，截止到5月底，存栏对比2022年初涨幅11.25%，处于近年来相对高位，对饲料玉米消费呈利好预期。长线看8-9月份，预计优质玉米或存需求缺口，加之贸易商存粮成本的支撑，预计玉米价格长线看涨预期不变，短期6月份价格或震荡运行，涨跌窄幅波动。