上海证券交易所超越香港交所跻身全球六强！！！

藤原佐为

<p><br/></p><p>创出今年全球IPO规模纪录的中国神华（601088）回归A股，当天便为沪市贡献了11428亿元的市值。上海证交所总经理朱从玖昨天表示，中国神华在上证所上市后，上证所拥有的公司总市值将超过20万亿元，跻身全球六大交易所的行列。</p><p style="TEXT-INDENT: 2em;"><strong><font size="3">据上证所昨晚公布的数据，截至昨日收盘，沪市总市值为213830亿元，而香港联交所网站上的最新资料<nobr id="key4" target="_blank" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: 0px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline;">显示</nobr>，截至今年9月28日，港交所主板的市价总值为19.9万亿港元，沪市已经将港交所甩在了身后。</font></strong></p><p style="TEXT-INDENT: 2em;"><strong>沪市市值急速膨胀</strong></p><p style="TEXT-INDENT: 2em;">“原来全球证券交易所排名第六的是香港联交所，不考虑并购的因素，全球证券交易所的规模相对稳定，但自去年以来中国的资本市场发展太过迅速，因此，上证所赶超港交所并不觉得让人意外。”一位分析人士向早报记者指出。</p><p style="TEXT-INDENT: 2em;">“即使考虑到短期内股市出现波动，导致市值缩水的因素，港交所想重新夺回六强的地位，已非易事。”上述分析人士指出，“何况从长期看，中国的资本市场还将稳步壮大。”根据2007年1月份的市值总价统计数据显示，全球前六大证券交易所分别是纽交所—泛欧证券交易所、东京证券交易所、纳斯达克、伦敦证券交易所、大阪证券交易所和香港联合交易所，上证所排在前10名外。此时，中国的牛市刚刚起步，上证<nobr id="key3" target="_blank" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline;">指数</nobr>站在2500点的上方，正加速向3000点冲刺，上海证券交易的市价总值为8.4万亿元。当时很少人能料到，短短8个月过去，上海证券市场的市价总值竟然增加了2.5倍。</p><p style="TEXT-INDENT: 2em;">更早一些时候，去年11月份上海公布了的国际金融中心建设“十一五”规划，当时提出的目标是，到2010年，上海证券市场市值将达到7万亿元，成为亚太地区重要的股票市场之一。“如今看来，这一目标是有点偏低了，早在今年年初就已经实现了这一目标。”上述分析人士向早报记者指出。</p><p style="TEXT-INDENT: 2em;">事实上，<nobr id="key5" target="_blank" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline;">上市</nobr>公司市值的快速扩充，对交易所也是一种挑战。在昨天中国神华的上市仪式上，朱从玖就有感而发：“上海证交所成立17年来，面临过几次挑战。在宝钢上市之前，上交所没有超过50亿元的IPO；在中国石化上市之前，上交所没有超过100亿元的IPO；在中国银行之前，上交所没有超过200亿元的IPO；而在工商银行上市之前，上交所没有超过400亿元的IPO。”</p><p style="TEXT-INDENT: 2em;"><strong>港交所“谋求合作”</strong></p><p style="TEXT-INDENT: 2em;">上海证交所以及内地交易所的快速崛起，让香港联交所“颇感不安”。此前联交所公布了一份“策略计划2007—2009”，中间详细描述了内地资本市场的蓬勃发展，并首次流露出希望和内地交易所进行合作的想法。</p><p style="TEXT-INDENT: 2em;">港交所在其策略分析中写道：“现在内地市场为企业筹集资金的<nobr id="key0" target="_blank" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline;">能力</nobr>已提高。经历过股权分置改革以及加强监管及会计程序后，内地与国际常规更趋衔接。今天，内地市场已有能力处理大型的首次公开招股。人民币汇率的订定也趋向自由化。内地的金融期货将重新登场，并于指定的交易所买卖。一个为新兴企业而设的全新市场预料亦将推出。”</p><p style="TEXT-INDENT: 2em;">香港联交所称：“会继续密切留意（海外）交易所之间在收购合并上的发展。但目前而言，无论在收益、成本、运作或技术上，与海外交易所结盟似乎未能提供多少协同效益。”香港联交所给自己的内地的定位是，“将继续力求作为中国的国际交易所，务求与内地交易所相辅相成，并在内地的整体经济发展总担当伙伴角色。”</p><p style="TEXT-INDENT: 2em;">港交所如何和内地的交易所“相辅相成”，不少专家提出了“换股”的设想，但一直未得到香港和内地监管部门的正面回应。今年9月份，香港****突然增持联交所的股份，成为其最大的单一股东，并表示“为可能进行的上海与香港两地证券交易所股权互换做准备”。</p><p style="TEXT-INDENT: 2em;">对于港交所伸出的“橄榄枝”，上证所相关负责人在接受早报记者的询问时，谨慎地表示“我不清楚有关沪、港交易所互换股份的事”。业内人士分析，“换股计划”短期内不可能实现，因为换股实现的前提是，沪、港两地交易所均应是股份制公司，而上证所目前仍属于事业单位。</p><p style="TEXT-INDENT: 2em;">分析人士指出，香港和内地的交易所合作可以达到双赢。首先，香港先进的金融技术可以传予内地；其次，可以帮助内地提高监管水平；此外，在吸引内地企业上市方面，双方的合作可以避免出现恶性的局面。</p><p style="TEXT-INDENT: 2em;"><strong>A股扩容加速</strong></p><p style="TEXT-INDENT: 2em;">中国神华的回归，还意味着管理层通过增加优质供给减缓流动性过剩的步伐正在加快，目前，中国证监会发审委已经通过了中石油的“海归”方案，中国<nobr id="key2" target="_blank" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline;">移动</nobr>和中国电信重返A股市场也已列入计划，第四季度及明年，还有大量红筹股有望踏上“回归之旅”。</p><p style="TEXT-INDENT: 2em;">今年以来，H股“海外军团”回归的脚步越来越迅速，从年初的中国人寿，到9月先后上市的中海油服和建设银行以及昨天的中国神华，今年以来截至目前中国股市IPO筹资额达到3284.14元。这个<nobr id="key7" target="_blank" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline;">数字</nobr>甚至超过了沪深股市1990年至1999年的筹资额总和。</p><p style="TEXT-INDENT: 2em;">“尽管A股上市公司业绩出现了爆发式增长，但仍赶不上股价上涨的步伐，这使得沪深股市出现了整体估值的高企。”宏源证券研究中心总经理程文卫说，在这种背景下，大盘Ｈ股的纷纷回归，对沪深股市的意义不仅仅是“扩容”，更意味着市场估值水平的理性回归。</p>