美的集团：与开利深度合作有利于空调业务壮大 增持评级

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美的集团：与开利深度合作有利于空调业务壮大 增持评级

3月23日，开利、美的与重庆机电集团三方在重庆签订战略合作协议，开利将入股美的zy空调重庆基地35%股权，利于美的zy空调业务国内外持续高速增长。

投资要点：

维持盈利预测，上调目标价至45.5元，“增持”评级我们认为美的集团仍将保持健康较快增长，维持公司2014、2015年EPS预测2.55/3.25元不变，我们认为公司拥抱互联网速度加快，转型有望在年内获得丰硕成果，上调目标价至45.5元（原35.7元，+28%），对应2015年14xPE估值。建议“增持”。

开利入股重庆美的zy空调重庆基地，持35%股权3月23日，开利、美的与重庆机电集团三方在重庆签订战略合作协议，开利将入股美的zy空调重庆基地35%股权。开利本次股权投资一方面意于加强中国市场与美的的协同，扩大双方的市场份额，另一方面则是看好美的zy空调国内外业务发展，通过股权投资分享收益。未来双方在技术、生产方面还会展开进一步合作。

合作有利于美的zy空调业务国内外持续高速增长开利与美的的合作始于2008年，双方在海外通过成立印度、拉美、埃及和菲律宾合资公司，我们认为开利入股美的重庆工厂后得以分享美的zy空调业务发展的收益，有利于开利进一步帮助美的在海外商用机市场的拓展。开利在全球170个国家和地区开展业务，这一资源对美的zy空调做大海外市场意义不凡。在国内市场，开利与美的的合作则有利于双方互为支持，整合客户资源和售后服务资源。2014年美的zy空调业务收入规模大约100亿元，我们预计2015年该业务将保持30%以上增长速度。