摩根士丹利维持完美世界增持评级

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    摩根士丹利维持完美世界增持评级
    新浪科技讯 北京时间月日下午消息，摩根士丹利今天发表研究报告，维持完美世界票“增持”级。
    以下为报告概要：
    盈利超预期：完美世界第一季度总销售额为亿元人民币，环比增长%，同比增长%。得益于较高的销售额增长和较低的推广费用，摊薄每股美国存托股份收益环比增长倍，同比下滑%，达到元人民币，高于我们元人民币的预期。
    利好因素：络游戏销售额环比增长%，同比增长%，超出公司指导性预测上限%，受益于《完美世界II》和《诛仙》的盈利能力增长，以及《神魔大陆》和《神鬼世界》的完整季度贡献。美世界制订了未兑现的股票回购计划，最高达到亿美元，约占其市值的%。游乐设备的

    利空因素：美世界预计第二季度销售额将环比持平或下滑%，但同比增长%至%，主要是因为第二季度的淡季因素所致。土游戏的综合平均同时在线用户比和同比均减少%。然而管理层表示，第二季度将恢复到正常水平。
    丰富的游戏组合：我们按照现金流折现法计算的完美世界公允价值为每股美元，较当前股价仍有约%的上涨空间。值得注意的是：倚天屠龙记》和《笑傲江湖》将分别在今年第三和第四季度发布，并有望刺激销售额扩张。美世界在网络游戏出口市场已经连续三年领先中国同行，年的市场份额超过%。司在游戏推广上展开了创新，与希尔顿酒店合作推出了《热舞派对》的游戏内置广告，并且与招商银行合作推出了联名xinyognka。美世界年的自由现金流企业价值比率高达%；净现金为亿美元，超过市值的四分之一。美世界对应年的市盈率仅为至倍，而我们估计其未来年的营业利润将保持%至%的年均增长。
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