嘉实基金戴京焦：重要的是基金经理坚守逻辑

3当家

　　近代哲学之父笛卡尔认为，任何科学的起源都来自于分类。应用到投资领域，如果能将风格与理念相近的基金经理组成投资小组，并与合适的产品匹配，各小组成员将擅长的投资方法论发挥到极致，能够发挥更多的卫星辐射作用。

　　好股票也难抵系统性风险

　　世异则事异，事异则备变。随着中国资本市场体量逐步增加，现有管理模式已面临挑战，嘉实基金成立之初在投资策略上曾倾向自下而上选股模式，在一定阶段的市场环境里这种方法也曾获得好成绩。但当市场环境发生转换时，比如系统性风险来临时，即使选出最好的股票，也很难抵挡市场整体下滑的影响。显然，嘉实基金需要一套新投研模式来应对不同市场环境。

　　我们到国外访问时发现，国外大型基金管理公司旗下既有价值基金也有成长基金，既有绝对收益产品也有相对收益产品。重要的是，每种风格产品都有成功的方法。例如，对于同一只股票，价值型基金经理可能认为市场预期低而选择买入，而注重安全性的基金经理可能会选择卖出，重要的是基金经理自己能够坚守自己的逻辑。

　　鼓励基金经理发挥风格

　　因此，从2009年二季度开始，我们着手打造“全天候、多策略”的投研业务新模式：力争在各种环境下都能达成既定的投资目标；同时增加投研宽度与深度，既有传统经验主义投资，又有数量化投资，既有主动投资，又有被动指数化投资。我们并没有强制性地要求每一位基金经理采用相同的策略，或者集体重配某一个行业。我们鼓励每一位基金经理都发挥自己的风格。

　　在我看来，投资就像练武，使剑、用刀，各有不同，但只要练得好，最后都能赢。其实，我自己是一个喜欢接受挑战的人，从1993年平安证券第一位投行业务负责人到如今担任嘉实基金副总，从投行业务到资产管理业务再到投研管理，在搭建团队的过程中，我也在逐渐蜕变。坦白说，目前唯一遗憾就是留给自己的时间有点少。不过，我的目标并不是在某项武艺上达到最精湛的状态，最终的目的是赢，相比于一个人赢，团队赢会更有意义。

　　我始终认为依靠单枪作战取胜是很难的。能否留住核心员工关乎公司整体战略是否顺利实施，基金公司最重要的资产就是人才。

　　(记者手记：作为基金行业少数兼有首席投资官和副总经理身份的女性，戴京焦投资风格理性稳重。去年嘉实主动管理的偏股方向基金全年整体平均业绩回报11.20%，在规模前20家公司里居首；资产管理规模与领头羊的差距也从2009年的千亿左右缩小至600亿元左右，跃居榜眼。)