百亚股份欲做“卫生巾第一股”： 5000点时拆除红筹构架，现在上证2900点！

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文/金融民工（微信公众号：黄桷树财经）

在企业上市的过程当中，运气有时候非常重要。

2016年2月19日，重庆百亚卫生用品股份公司（下称：百亚股份）在中国证监会官网披露了招股说明书申报稿，正式吹响了IPO的号角。

公开资料显示，百亚股份是一家民营企业，专注于生产和销售妇婴卫生用品及纸品，旗下有“自由点”、“妮爽”卫生巾和“好之”纸尿片等，实际控制人为冯永林，目前总股本为3.85亿股，2015年9月末的净资产为4.42亿元。2012年、2013年、2014年、2015年1-9月，百亚股份的净利润分别为6710万元、8600万元、6038万元、5881万元。

黄桷树财经注意到，2010 年11 月，百亚股份搭建了红筹结构并计划在境外上市，但在2015年6月，百亚股份决定放弃了境外上市计划，毅然解除了红筹结构并且准备A股上市。

百亚股份拆除红筹架构之际，正值A股位于5000点之际，当时市场已经极度疯狂，沪市成交量破万亿元大关，A股更是出现千股涨停奇观。

百亚股份的前三大股东，两位主要股东有境外居留权，一位是PE。

百亚股份的实际控制人为冯永林，1963年出生，专科学历。冯永林拥有马来西亚居留权（有效期自2014年6月26日至2018年4月25日），曾任重庆火柴厂企业办主任、副厂长，重庆华盛卫生纸业公司总经理，目前，冯永林通过一家中国境内的法人公司间接持有百亚股份46.06%的股权。

黄桷树财经获悉，担任瀚华金控董事一职的冯永祥是冯永林的亲弟弟。

百亚股份的二股东为New Horizon Capital III, L.P.，New HorizonCapital III, L.P曾经投资过海利生物（603718.SH）和金卫医疗（00801.HK），目前通过Better Lead Investments Limited间接持有百亚股份27.34%的股权。

百亚股份的三股东为谢秋林，1959年出生，高中学历。谢秋林拥有加拿大永久居留权，目前通过一家离岸公司间接持有百亚股份17.51%的股权。

黄桷树财经注意到，在上市前夜，冯永林等原有股东慷慨地让员工以优惠价格入股。

2015年9月，百亚股份进资扩股，汇元投资、原元投资、光元投资累计缴纳增资款3975万元，其中3500万元增加注册资本，475万元增加资本公积，而汇元投资、原元投资、光元投资均为员工持股平台，分别由百亚股份的董事、中高层管理人员及核心业务人员共47、49、48 名自然人进行出资构成。

2015年6月5日，百亚股份的股东通过决议，决定拆除红筹架构，此后的一两个月时间里，百亚股份通过“公积金转增资本、股份转让”等一系列资本运作达成了目的。

但就在百亚股份将上市地点由境外变为境内之际，A股市场出现了剧烈变化，沪深指数出现断崖式下跌，股灾1.0、股灾2.0、股灾3.0更是让亿万投资者衰鸿遍野，时至今日，上证指数只有区区2900点。

黄桷树财经认为，牛市的疯狂，正在让巨人网络、搜房网等中概股纷纷回归A股，但潮水正在褪去，目前的上证指数相对于5000点打了五折，对于想通过高市盈率变现的企业家而言，吸引力有所降低，还有一点，由于人民币有较强的贬值预期，美元资产应该比人民币资产更有吸引力。