【陈法理财】现货黄金的技术分析要素

陈法理财

    技术分析是帮助投机者推断未来市场发展方向和幅度的得力助手，但并不代

表技术分析就百分之百正确，技术分析给出的是未来市场某种情况将会发生的概

率，比如价格在五日均线以上，就可以推断出当前市场处于强势，未来更倾向于

上涨，可谁也不能保证市场就一定上涨；技术分析必须灵活运用，比如投机者根

据上升趋势线的支撑买入，而随后价格跌破了上升趋势线，这并非说技术分析有

错误，因为趋势终归有结束的一天，那么趋势线也早晚有被跌破的一天，相反跌

破趋势线正是一个趋势有可能反转的信号；有许多业余投资者认为技术分析不适

用于中国市场，说中国市场是政策市场和被机构严重操纵的市场，这点十分错误

，因为技术分析针对的是市场运动本身，所以无论政策或机构有任何动作，最终

都会反应在市场运动之中。

    在民间向来有'闲钱买黄金'的说法。投资黄金好处不少，比如它不但能增值

还能保值，是对抗通货膨胀的最理想工具，另外，黄金市场很难像股市一样出现

庄家操纵价格、左右市场的情况，交易比较公平。但是，在这些好处背后，黄金

市场也存在很多看不见的风险，影响着黄金的价格走势。

    当前的黄金市场价格，是由黄金现货供求关系、美元汇率、国际政局、全球

通胀压力、全球油价、全球经济增长、各国央行黄金储备增减、黄金交易商买卖

等多种力量平衡的结果。个人投资者要想准确把握黄金价格的短期走势，难度是

很高的。但根据国际黄金市场的经验，个人投资者可以参照黄金与美元、黄金与

石油、黄金与股市之间的互动关系，商品市场的联动关系以及黄金市场的季节性

供求因素、国际基金的持仓情况等因素，对金价走势进行相对比较简单的判断和

把握。

  (一) 金价与美元的互动关系

  由于国际金价用美元计价，黄金价格与美元走势的互动关系非常密切，一般

情况下呈现美元涨、黄金跌；美元跌、黄金涨的逆向互动关系。在基本面、资金

面和供求关系等因素均正常的情况下，黄金与美元的逆向互动关系仍是投资者判

断金价走势的重要依据。例如2005年5月国际金价自730美元/盎司回落至541美元

/盎司，引发金价大跌的主要原因之一就是市场当时预计美联储会再次加息，美

元会强劲反弹，导致金价深幅调整。

  (二) 金价与油价的互动关系

  原油价格一直和黄金市场息息相关，其原因是黄金具有抵御通货膨胀的功能

，而国际原油价格与通胀水平密切相关，因此，黄金价格与国际原油价格具有正

向互动关系。例如2005年四季度，由于卡特里娜飓风的影响，导致国际原油价格

大幅上涨，推动国际金价大幅上扬。

  (三) 金价与国际商品市场的联动关系

  由于中国、印度、俄罗斯、巴西'金砖四国'经济的持续崛起，对有色金属等

商品的需求持续强劲，加上国际对冲基金的投机炒作，导致有色金属、贵金属等

国际商品价格自2001年起持续强劲上扬，这就是商品市场价格联动性的体现。投

资者在判断黄金价格走势时，必须密切关注国际商品市场尤其是有色金属价格的

走势。

  (四) 金价与股市的互动关系

  国际黄金市场的发展历史表明，在通常情况下，黄金与股市也是逆向运行的

，股市行情大幅上扬时，黄金价格往往是下跌的，反之亦然。但由于我国内地股

市是相对封闭的，黄金价格的涨跌与内地股市行情并没有太大的关联度，而是与

境外一些重要的股票市场(如纽约、东京、伦敦)有较强的关联度。

  (五) 金价与市场季节性供求因素的关系

  供求关系是市场的基础，黄金价格与国际黄金现货市场的供求关系密切相关

，黄金现货市场往往有比较强的季节性供求规律，上半年黄金现货消费相对处于

淡季，近几年来金价一般在二季度左右出现底部。从三季度开始，受节日等因素

的推动，黄金消费需求会逐渐增强，到每年的春节，受亚洲国家的消费影响，现

货黄金的需求会逐渐达到高峰，从而使得金价走高。

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