【陈法理财】调控泡沫膨胀度是化解全球危机的需要

陈法理财

目前，美元指数非常脆弱，如果没有全球主要经济国家共同协调和干预，可以说基本上无法回到上升通道。但是，如果美元进入贬值通道，则对全球危机发展又是危险信号，所以，必须阻止美元下跌，而这也有利于中国外汇储备资产的调整。

事实上，在全球各国连续报出好于预期的宏观经济指标的同时，美元指数如果回到下降趋势并连续跌破77、75、72、70位置时，危机的真实面目很可能就会暴露，这是全世界主要经济国家最担心、最害怕的事。换句话说，果真如此，那就不再是2007年4月的房地产诱发的危机，而是2009年9月的全球货币危机。

现阶段，阻止美元下跌的主要甚至唯一手段，只能是全球金融市场强制性下跌。相信，如果不采取政策性地主动大幅下调股票指数，迫使石油价格下跌，美元指数很难在79以上站稳，更不要说突破80位置。当然，期货、股市下跌可能伤及市场信心，但相对而言，目前美元升值比期货、股市更重要。在二选一的情况下，特别像中国这样的美元国债持有大国，牺牲一下股市更是理所当然。中国6月份减持美元国债250亿美元，相信在股市调整期间更有利于减持。何况中国股市最近新上市的IPO都是远超市场平均市赢率发行的，通过下跌破发这些新股，对教育市场参与者也没有什么不好。

剩下来时间，我们可以坐看美元大戏和危机发展，看看全球危机是不是如各国zf和宏观数据证明的——危机已经到底，经济复苏正在到来。如果市场看不见的手，选择的不是各国zf看得见的手想要的结果，或者中国股市不能有效击穿2800点而继续下跌，那么，市场疯狂报复就会出现，全球危机就不是人力所能化解的。

当然，这里所谓的强制性调整必须有度，如中国股市不宜跌破2200点。事实上中国经济的基本面决定了中国股市应该有好的前景，短期调整仅仅是为了化解全球货币危机和下一步更稳健上涨的需要。我们不应怕泡沫，因为没有那个股市是没有泡沫的，关键是经济和****能力能支持泡沫到什么程度，关键是控制和消除股市的泡沫催化机制。泡沫的危害不在于它的存在，而在于它的破裂。高市赢率和低市赢率情况下都可能破裂，所以，不是指数低就没有泡沫破裂的危险，指数高了就危险了。导致破裂的原因很多：系统经济危机、货币危机、市赢率被诸多经营因素以外的账面高收入所虚构等等，眼睛只盯在市赢率上是防不住泡沫破裂的。反过来，就算有泡沫，能够维持泡沫存在而不破裂，这是检验监管部门调控能力的一道真正考题。

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