平安证券|市场对偏紧流动性环境负反馈将会缓和

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平安证券|市场对偏紧流动性环境负反馈将会缓和

　市场对偏紧流动性环境负反馈将缓和

　　在实体经济表现稳健，金融防风险，国企去杠杆的情况之下，央行难以复制2013年钱荒之后连续宽松的货币政策操作，货币政策易紧难松，大概率维持中性姿态，并不排除呵护流动性的操作出现。资金面紧平衡现状将延续，流动性维持紧而有度。尽管流动性仍然难有明显宽松，但我们认为，一是金融机构在强监管延续的情况下，将迅速进行业务调整，带来资金需求的相应减弱；二是资本市场修正市场流动性预期之后，对于前期的过度反应也会有所修复。因此，下半年市场对于偏紧流动性环境的负反馈将显著缓和。证券更多的资讯可以参考平安证券官网。

　　消费信贷空间广阔 风控为先稳中求进

　　银行板块整体估值依然在1xPB以下(对应2017年动态PB 0.96x)，行业整体4%股息率水平仍有吸引力。银监会半年工作会议强调推进监管落地，与前期的金融工作会议一脉相承，监管细则的落地依然是影响行业下半年的重要事项，但短期监管因素的负面预期已消化得较为充分。经济企稳对银行资产质量的正面提升仍在持续，17年银行业基本面边际改善背景下，板块整体估值仍有继续提升的空间。我们推荐预计中报业绩改善势头最为明显的四大行和招行；关注兴业、宁波。

　　季节性支撑猪价上涨

　　近期猪价回暖，虽是季节性波动，仍超市场预期。我们认为，短期下游需求回升，季节性支撑猪价上涨；中期看，规模户占比的提升，对下游特别是占较大比例的猪贩子的议价能力或提升。在玉米价格从去年1400元/吨的低位回升、稳定在目前1700元/吨的区间背景下，生猪养殖的成本传导将更容易表现在猪价中。我们认为，市场普遍认为猪周期已结束，对猪价极度悲观。猪价下半年的回暖或能使牧原股份、温氏股份等存在投资机会。股票行情交易软件更多的资讯可以参考平安证券官网。