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标题: 荣耀单飞 [打印本页]

作者: woda023 时间: 2020-11-15 21:22
标题: 荣耀单飞
荣耀单飞谋上市？华为回应：尚是传闻

金融界

11-13 00:20万象大会年度获奖创作者,北京富华创新科技发展有限责任公司官方帐号

来源：证券日报

作者：贾丽

对于近日荣耀将从华为独立的消息，荣耀方面保持缄默。华为相关人士表示：“尚处于传闻阶段。”

虽然消息已经传出，但华为始终还未公开承认将剥离荣耀。同时，11月11日，神州数码已经明确表态没有竞购荣耀。华为是否将正式出售荣耀，目前尚不明朗。

《华为国际化》作者周锡冰接受《证券日报》采访时表示：“在目前的特殊时期，对于是否出手荣耀，华为尚需考虑。华为将集中力量保护华为手机品牌，也可以将大笔资金用到多元产业链研发和拓展上。”

但脱离华为之后，“新荣耀”能否在手机市场和资本市场取得成功？

华为出售荣耀的消息实际上很早就传出，只是近日热度渐高。“华为的芯片采购和自有芯片代工业务，一直没有明确的缓和迹象，如果持续下去，必然会影响华为旗下手机业务的正常发展。因此，剥离出去，独立于华为，荣耀就可以不受禁令的限制，可以继续与高通、联发科等主流芯片厂开展业务合作。”创道投资咨询合伙人步日欣接受《证券日报》记者采访时表示。

同时，荣耀单飞，也具备一定条件，目前荣耀在手机市场有较强影响力。

周锡冰表示：“荣耀拥有数亿用户，品质和体验都不错，荣耀也拥有自己的粉丝群体。”

步日欣称，荣耀从最开始的聚焦中低端手机，到目前逐步向高端渗透，已经形成了非常可观的客户群，是智能手机市场中不可忽视的力量。

据了解，传闻中的交易价格，将根据去年荣耀利润60亿元，16倍PE来确定，约为1000亿元人民币。荣耀多个管理层在公司持股。

“荣耀作为一个智能手机制造商，可以参考传音控股和小米的资本市场路径，我相信以荣耀的技术实力，在科创属性上满足科创板上市规则是很容易的。不过如果剥离，必然涉及实际控制人变更的问题，可能会成为延缓荣耀独立IPO的核心因素。”步日欣说。

虽然事态还不明朗，但一旦华为真的出售荣耀，该交易对买卖双方的影响都将是巨大的。

步日欣表示，在当前形势下，这个操作模式，对于各方都是有益的。“华为可以避免荣耀手机业务停滞，并获得不菲的收购溢价；荣耀剥离于华为后，可以更独立的发展；而收购方，则获得了技术、团队和优质资产。”

作者: woda023 时间: 2020-11-15 21:29
本帖最后由 woda023 于 2020-11-15 21:31 编辑

“独立”的荣耀走向何方？

21世纪经济报道
11-11 09:14广东二十一世纪环球经济报社
华为出售荣耀手机业务对荣耀品牌、供货商与中国电子业是多赢局面。
近一个月，华为出售荣耀的传言不断。11月10日，21世纪经济报道记者从多位接近荣耀人士处了解到，荣耀出售的事项已经内部通过，大家在等待最终的收购方案。
不过，收购方以及荣耀的估值还不明朗。一位知情人士向21世纪经济报道记者表示：“荣耀可能不会卖给华为的竞争对手。”
截至记者发稿，华为、荣耀、神州数码方面均未作出回应。TCL方面则向21世纪经济报道记者表示：“目前也不知情。”

目前来看，荣耀的拆分出售有诸多细节尚待明确。甘俊摄
复杂的收购
目前来看，荣耀的拆分出售有诸多细节尚待明确，这将是一个复杂的过程。
首先，从出售的方式来看，第一层，出售荣耀品牌，自然有其品牌价值；第二层，手机的生产线和供应链，这是有形资产部分；第三层，人才如何调配，这可能是更加现实的部分。
在不少业内人士看来，如果只是卖荣耀品牌，其意义并不大，因为这不是荣耀的核心价值所在。而一旦涉及有形资产，就意味着荣耀要先独立于华为，但是有观点认为，从华为的管理风格看，目前荣耀并不是完全独立的产品线，它是围绕着华为生态产生、发展的，有华为的应用市场、华为的整套服务，以及华为的研发平台。
因此，大家的疑问是，荣耀如果离开了华为，是否还是“荣耀”呢？
不过，在Canalys分析师贾沫看来，“荣耀离开华为就不是荣耀了”是外界的误读，荣耀早就开始区隔于华为品牌，2018年开始就独立化，“首先从产品语言设计看，外观已经非常独立于华为。其次，内部早已把magic UI独立于华为的EMUI，有自主的软件优化能力。第三点，手机搭载的元器件和华为并不完全一样，荣耀虽然或多或少依附于华为，但是它有单独的供应链议价能力。荣耀除了在上游有自主的能力之外，在偏逻辑链下游的渠道能力方面也可圈可点，荣耀的中国和海外的销售团队基本上都是独立运营，建设渠道。”
他举例称，比如在俄罗斯市场，荣耀曾经超过三星，排名第一，出货量最高时可以达到华为内部的四分之三，荣耀在俄罗斯都是独立运营，而不是和华为的销售团队捆绑在一起。“如果顺利分拆荣耀，两大品牌能发挥1+1＞2的效益就是成功的，荣耀有可能在实体清单的笼子之外以更灵活的方式存在，新的荣耀将更加吸引竞争对手注意。”

多赢的分拆之路
在华为大的框架之下，将荣耀拆分出售，相当于剥离了大树的树枝，如何进一步发展有想象空间，也存在挑战。若收购完成，收购方将如何去把握生产和运作，维持荣耀的核心优势有待观察。
荣耀若真正独立，还将面临现实的销售量和利润考验，当前的估值也仍不明确。根据华为此前披露的数据，2019年上半年，消费者业务的毛利为660.63亿元，占比42.84%，其毛利率为30.24%。如果将消费者业务的毛利率和小米、苹果对比，2019年Q2小米的毛利率为14%，苹果则高于35%。彼时，华为手机的毛利率处于第一梯队，荣耀也处于销量高点。
“2019年第一季度，荣耀占据华为近39%的销售量，但是基于现在的体量，荣耀在2020年只占华为手机业务全球销量的24%左右，距离高点下降明显，这样来看估值也会有一定幅度的变化”，贾沫向记者表示，“同时还要看荣耀的虚拟资产，包括品牌价值、人才价值等等。”
根据Canalys的数据，在2020年第三季度，华为共出货5170万智能机，同比下滑23%，国内销量占2/3左右。从全球市场整体占有率来看，华为依然以14.9%的份额排名全球第二，仅次于三星的23%。而今年荣耀面临夹击，内部有Nova品牌的竞争，外部也有小米OV等品牌的抢食，如果出售荣耀是否会打开新的天地，也受到关注。
此前天风证券分析师郭明錤在报告中称，华为出售荣耀手机业务对荣耀品牌、供货商与中国电子业是多赢局面。“一旦荣耀从华为分拆出来，前者采购零部件不限制，有助荣耀手机业务与供货商增长；荣耀独立可最大程度地保有此品牌且有助于中国电子业自主可控发展；且在中高端机型的开发能力及营销上将会更有优势。”
从整体来看，在2018年，华为消费者业务首次超越运营商业务，成为华为的新营收支柱。其制定的计划是，五年后的2023年，华为消费者业务目标达到1500亿美元的营收，荣耀也将在其中担当重任。华为在今年前三季度实现了销售收入6713亿元人民币，同比增长9.9%，净利润率8.0%。保持增长实属不易，接下来华为要继续维持公司高利润、员工高收入的神话，仍有多场硬仗需要面对。
（作者：倪雨晴编辑：包芳鸣）
责编李剑华实习生李各力

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