平安证券|碧水源订单形势大好、增长可期

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平安证券|碧水源订单形势大好、增长可期

  碧水源今日发布中报，2017上半年公司实现营业收入28.95亿元，同比增长23.34%，实现归属净利润5.34亿元，同比增长97.73%；实现扣非后归属净利润为3.21亿元，同比增长20.33%。扣非同比增速略低于预期，但订单、存货、预付账款、投标保证金等指标表明，收入和利润的增速较低可能只是时点确认的原因，我们认为公司的中报，动力内含，增长可期。证券交易系统更多的资讯可以参考平安证券官网。

中报利润增速对全年业绩增速不具备指引性，全年业绩增长达30%仍可期。由于确认季节性原因，中报利润占全年比例不大，因此，中报利润增速对全年业绩增速不具备指引性。2017年上半年，公司扣非后归属净利润同比增速20%，略低于预期。

但从收入角度来看，增速低于30%主要是市政工程结算偏少，核心的环保整体解决方案业务收入增长达到30%。从盈利能力来看，2017年中期，公司核心业务毛利率稳定，新收购的良业环境城市光环境业务毛利率及净利率水平均较高，体现了极强的盈利能力。

费用率上，财务费用上半年增长较快影响了净利润增长，到年底财务费用率预计将有所平滑。因此，综合来看，随着四季度大量污水处理整体解决方案及市政工程的集中结算，收入增速提升，公司全年预计仍可兑现扣非后30%增长。证券股票更多的资讯可以参考平安证券官网。