平安证券、六月的行业配置建议以防御为主

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平安证券、六月的行业配置建议以防御为主

　　平安观点:
　　17.04-17.05中观数据显示短周期向下趋势正在延续。发电耗煤、地产销量、大宗商品价格、货运指数等中观高频数据均指向短周期向下趋势正在延续。4月地产投资数据逆势上涨为一大亮点,但其背后高涨的地价是主要原因。考虑到5月起土地购置费翘尾因素将大幅下降,后续地产投资数据下行风险仍较大。证券模拟软件更多的资讯可以参考平安证券官网。

　　下游行业:地产价稳量缩消费总体平稳,通道监管收紧打压基建后续表现。5月截至21日,52城一手住宅成交面积同比下跌20%,11城二手住宅成交面积同比下跌20%,地产价稳量缩趋势延续。4月基建投资延续发力,但通道业务监管收紧或将影响基建投资后续表现。消费方面,家电销量增速逐步筑顶,车市维持偏弱格局,纺服内销出口持续回暖,消费整体较为平稳。

　　中游行业:发电耗煤增速延续回落,钢价逆势上涨。5月截至22日,六大发电集团日均耗煤量同比增长12.2%(上期值14.0%),BDI指数较上月末下跌14.0%,CCBFI指数较上月末下跌1.9%,工业经济向下趋势或将延续。5月铁矿石价格续降,地条钢全面清退助推国内螺纹钢逆势上涨。但从中长期看,需求下行仍然是钢价走势的主要矛盾,钢价持续反弹动能有限。5月化工品整体表现羸弱,合成纤维、合成橡胶、合成树脂主要品种价格纷纷下跌。PTA产业链开工率下降,库存小幅去化。5月中中游水泥、玻璃、重卡、工程机械表现总体持平,但未来短周期向下带来的估值压力不容忽视。

上游行业:稀土价格纷纷上涨,油价反弹煤价续跌。受益于稀土打黑行动稳步推进,5月稀土价格纷纷上涨,氧化铈、氧化铽、氧化钆分别上涨6.4%、5.2%和3.2%,然而稀土供给侧改革尚待长效机制的建立,后续走势仍需观察。受原油减产预期升温、美国原油需求复苏、美油库存下降利好,5月原油价格有所反弹。美国原油产量持续回升对欧佩克减产形成对冲,预计原油仍将围绕50-55美元区间波动。煤炭方面,5月动力煤、焦煤、喷吹煤齐跌。港口调入及吞吐增速续升反应煤炭主动补库趋势延续,然而期货的巨大贴水反映市场悲观情绪较为严重,未来需求向下仍将是煤炭的主要矛盾。

　　六月行业配置建议以防御为主,推荐火电、航空、高速。在目前盈利、流动性、风险偏好三重向下背景下,行业配置应以防御为主导思路。火电企业受益于电煤价格下跌和行业兼并重组,动力煤期货的巨大贴水使得火电企业盈利修复尚有较大空间;航空公司受益于油价低位震荡、美元走弱与国企改革,从全年看低油价和弱美元都有望延续;高速板块是传统抗周期品种,治超严格实施亦带来货车车流持续稳步扩张。推荐标的:大唐发电、南方航空、中国国航、宁沪高速。股票操作软件更多的资讯可以参考平安证券官网。