白糖供需格局好转 后期警惕天气影响

zhangzey

　　原油价格在下旬回调后再度走强，巴西等产糖国存减产预期，且国际海运费持续偏高，以上使得原糖下方支撑较强。目前国内配额外进口成本维持在高位，预计配额外进口利润持续偏低，期货公司进口量压力不大。
　　
　　国内处于纯销售阶段，夏季备货旺季不旺，但从产销数据来看供需情况逐步好转。新年度存种植面积减少预期，后期关注天气对新年度糖料的影响。
　　巴西2021/22榨季早在4月份就开启了，但由于前期干旱天气影响，市场有减产预期。截止7月上半月甘蔗制糖比为47.13%，低于上一年度同期的47.94%。
　　若后期原油价格继续走强，推升燃料乙醇价格，将会使得生产商更偏向将甘蔗用于生产利润更高的乙醇燃料，从而减少制糖比例。
　　整体来看，印度疫情仍较为严重，对其国内生产和需求产生一定影响，巴西、欧盟减产预期持续，且天气影响使得巴西减产预期较强，从供给端来看，机构或将继续下调2021/22年度全球过剩量。
　　此外，原油价格下方支撑较强，且国际集装箱短缺、海运费飙升，都为原糖带来较强的支撑，但后期需警惕系统性风险以及原油远期供应增加预期导致价格回调的可能性。
　　
　　本年度全国生产白糖1066.05万吨，广西糖厂4月初全部收榨，云南于6月初结束压榨，新糖压榨已结束，目前处于去库存阶段。6月产销数据已公布，全国产销率同比略减，但单月销量同比大增，显示供需情况逐步好转。
　　目前，原油下方支撑较强，加上多个主产国预期减产，海运费用偏高，所以原糖下方支撑较强。
　　目前，国内配额外进口成本维持在高位，预计配额外进口利润持续偏低，后期进口量有望继续下行。当前处于夏季备货期，虽然旺季不旺，但库存将逐步下降。