李稻葵：不要把货币政策理解成是央妈救市

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腾讯财经讯（杨玚）针对当前局部市场人士以为央行正在放松货币政策，以至与其他监管部门结合“救市”的观念，清华大学经管学院教授李稻葵(微博)以为，这些描绘都是不正确的。李稻葵提出，央行货币政策正在应对三个应战。因而，在判别货币政策能否宽松时，有必要分离这三个应战了解。

5月23日，李稻葵在“清华五道口金融论坛”上表示，央行的货币政策目前应对的第一个应战是，想方设法降低实体经济的融资本钱。

李稻葵指出，当前中国国民储蓄率十分高，是美国的至少3倍左右。与此同时，中国的实体经济融资本钱假如依照债券市场或者银行银行贷款来计算，至少比美国高50%。

“毫无疑问，这关于实体经济开展、转型晋级都是十分不利的。”因而，李稻葵判别央行的第一个应战，就是要想方设法降低实体经济融资本钱。这也解释了央行最近采取的一系列降息动作。

央行货币政策的第二个应战是融资构造发作剧变。多年来，市场都有声音提出要增加直接融资的比重。李稻葵以为往常终于开端有了好苗头。

但是，李稻葵强调，他指的并不是股市，由于股市融资的总量占社会融资总量只要约5%。

“我指的是债券市场开展十分快。公司债、企业债、zyzf债等各种债的余额加起来，曾经接近全球第二大范围。债券融资范围风起云涌，再过四五年可能就超越银行融资。”

李稻葵提出，相应地，zyzf的融资也要发作变化。财政部日前宣布要放开约1-2万亿元的zy债范围。一旦zyzf发债，就在客观上会取代银行借钱的量。

他解释，去银行贷款是滚动性的乘数效应，而债券市场的乘数效应很低，因而对M2的供应具有收缩效应。而这，这就招致货币政策必需恰当放宽。“商业银行发明货币的机制要逐渐减少，我以为最近降准是对冲直接融资上升，否则货币存量短期内不够了。”

央行货币政策面对的第三个应战是，国际货币的收缩。李稻葵表示，从全球范围看，整个市场都处于活动性收缩过程中。当国际上的活动性收缩，假如中国的货币供给跟不上的话，对我们的经济有负面影响，所以央行要应对国际货币供给收缩，恰当地增加货币供给。

李稻葵强调，央行的这个动作很奇妙。假如做得不好，国际市场会以为钱实践汇率降落，投资报答率降落，招致资金外逃，影响中国资本市场对外开放的进程。

“这三件事加在一块招致货币政策变得十分复杂，十分慎重。只能看一步做一步。”李稻葵提示，不要简单将货币政策看作是“央妈”救市，而是货币政策战战兢兢地应对全球化的各种应战。www.bt121.cn 迅雷bt下载 bt种子网 bt发动机