管清友评PMI数据：经济虽单身 市场仍可热恋

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汇丰控股周四发布，5月汇丰中国制造业PMI初值49.1不及预期、并创下13个月新低，预期值49.3。

民生证券副院长管清友(微博)以为，①需求而言，内需不振，外需改善未持续：新订单继续下行，新出口订单未能持续上月扩张趋向，标明内需不振下，外需改善也未能持续。

②消费而言，消费放缓，加速去库存：内需不振与外需不强的背景下，企业消费意愿继续走弱，加速去库存，原料采购量、原料库存与产废品库存皆继续降落。

③价钱加剧收缩：总需求弱→消费缓→出厂价与采购价双降落，但由于油价企稳，降落速度有所减缓。

④经济而言，旧爱已不在，新欢尚将来：关于经济而言，“房地产+基建+制造业+出口”的旧爱情形式已无法持续，经济下行压力犹存，政策上估计会加大稳增长的“红娘”力度，将来寄希望于“一带一路、京津冀、长江经济带、互联网+”的增长“新爱情”。关于市场而言，本轮股债双牛的三大中心驱动要素（房地产下滑下的居民资产重配+zf信誉收缩下的银行资产重配+经济下行压力下的货币宽松）并未见反转。

⑤因而，521的真相是：经济虽独身，市场仍可热恋。

在不到半年的时间内，中国央行曾经三次降息、两次降准，显现中国经济下行压力较大。4月工业增加值、固定资产投资、批发销售同比增长均不及预期。此前据汇丰控股发布的数据，4月汇丰制造业PMI终值为48.9。
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