2022大中华区风投退出展望

zhangzey

2021年大中华区风投退出概览
Pitchbook发布的《2021年大中华区风险投资报告》显示,2021年大中华区风险投资退出市场依旧活跃，共计退出交易183笔，变现2,392亿美元。尽管退出案例数略有下降，但退出交易总额同比增长了62.1%，创下历史记录。

2021年海外风险投资者参与的退出数量和金额也均实现激增，分别达到50起和2,043亿美元。然而7月份赴美上市的中资企业数量骤降，并自滴滴从纳斯达克交易所退市后跌至谷底。如同Intralinks先前的播客文章分享的，美国的《外国公司问责法》给中国公司带来了被摘牌的风险，在美上市的中国科技公司呈私有化趋势。

2021被投企业IPO连续第三年成为VC/PE机构的首要退出方式，显示出二级市场的健康稳定对一级市场变现起到的重要影响。退出数量上，IPO占6成左右，收购和并购占4成左右。

总体上看，2021年大中华区风投项目的退出情况较好，但2022年以来影响退出的不确定因素正在增加。
2022年大中华区风投退出展望
全球利率趋于上行

当前美国通胀水平仍将维持上行趋势。美国、欧元区的通胀已高到令最鸽派的一批央行行长也不得不采取行动。抗击通胀和避免经济衰退的“矛盾任务”成了当前世界的另一重挑战。

众所周知，美联储鹰派加息已是板上钉钉，市场预计美联储在6月、7月和9月的会议上都可能加息50BP，同时进行较大规模的缩表，每月规模可能最终达到950亿美元。由于受到地缘****风险，欧元区衰退的概率很高，因而各界此前预计欧洲央行会保持谨慎。但令人颇为吃惊的是，欧洲央行行长拉加德也释放出了加息信号。
虽然全球经济金融形势复杂多变，但市场预计2022年人民币汇率弹性将进一步增强，保持有贬有升、双向波动的特征，单边持续升值或贬值的概率并不高。中国国家外汇管理局5月17日发布数据显示，按美元计值，4月银行结售汇顺差约190亿美元。1-4月，银行累计结售汇顺差778亿美元。今年以来，中国货物贸易、直接投资等实体经济相关资金稳步流入。投资资金持续从海外流入大中华区。

俄乌危机不知何时“落幕”

俄乌风险事件爆发至今，全球市场大幅波动。国际货币基金组织(IMF)在其最近发布的博客中提及：自俄乌战争以来，IMF的监测显示已有约30个国家限制了粮食、能源和其他重要大宗商品的贸易。全球各市场间进一步分裂的代价对于各国而言都将是巨大的。并且IMF还预计2022年全球经济增速为3.6%，较其1月的预测值下调0.8个百分点。虽然这一数字离衰退还很远，但也表明一些国家的经济情况变得更加脆弱。

俄乌风险事件刺激了市场避险情绪，降低了市场的风险偏好。由于地缘冲突持续时间并不确定，很多投资者经历一段波动后可能选择观望。

通货膨胀及供应链冲击

自去年起，通货膨胀就成为全球经济讨论中的高频“热词”，而到现在已成为全球经济学家的共识。由于通胀已经明显推升全球大宗原材料，尤其是能源、农产品及金属价格。本轮通胀将导致中国PPI下行放缓并小幅推升CPI食品价格（参照历史猪周期运行特征判断，本轮猪周期临近尾声）。在全球滞涨概率加大的背景下，或将发生股债将双杀，即使能源价格在未来冲高回落，通胀也已经由于全球疫情导致的劳动力和能源短缺问题而加剧。

俄乌事件局势叠加疫情使得当下情况进一步恶化——危机的接连到来，破坏了人们的生活、拖累了经济增长，并推高了通胀。居高不下的粮食和能源价格给全世界的家庭带来沉重负担。在持续受到扰动的情况下，各国企业都在重新评估全球供应链。
总的来看，2022年市场受到众多宏观因素的叠加共振，稳定性产生动摇。一些风险也在增大，并影响到了投资人的情绪。Intralinks将一如既往的为资本市场提供安全、快捷的产品和服务，帮助风投退出在风云变化的环境中安全高效的推进项目。并且，现在也不必对市场过于悲观，可以看到的是各种负面因素正在好转：

俄乌战争已经持续一段时间，其带来的恐慌情绪已经弱化；

美联储加息在逐步落地；

疫情将会得到控制；

海外资金持续流入的大趋势并未改变。

Intralinks会持续关注2022风投退出情况，并及时分享相关信息，敬请关注。