重庆啤酒旺季失速：营收净利双降、应收激增四倍，渠道暗流涌动

广州在吃

文|新消费财研社

2026年夏季，啤酒行业没能等来预期中的火热，作为嘉士伯在华啤酒业务的唯一上市平台，重庆啤酒的感受尤为真切。

今年上半年，重庆啤酒再现营收与净利润的双重下滑，且降幅较去年同期扩大，且占主导地位的高档产品与主流产品收入均出现不同程度的下滑。

分区域看，重庆啤酒大本营西南市场承压尤为明显，马上赢监测显示过去一年西南地区销售额降幅在各大区中居前，对于以西南为基本盘的重庆啤酒而言，区域市场的调整压力被进一步放大。

当啤酒行业整体陷入存量竞争，零和博弈便成为唯一的游戏规则。在这场比拼中，华润啤酒的次高端产品双位数增长，燕京啤酒凭借U8单品逆势而上。在重庆啤酒产品青黄不接之际，市场留给它调整的窗口，正在逐渐收窄。

重庆啤酒旺季“失速”

营收净利双降，应收激增4倍  

当啤酒行业在盛夏踩下刹车，重庆啤酒的半年报也给出了同向的答案。

2026年上半年，重庆啤酒实现营收85.75亿元，同比下降2.98%；归母净利润同步降至7.83亿元，同比跌幅达到8.27%。

分季度来看，第一季度营收43.50亿元，同比微降0.12%；二季度作为传统旺季，营收反而进一步降至42.26亿元，同比降幅扩大至5.75%，归母净利润3.58亿元，同比下滑8.69%。旺季失速，成为上半年业绩的最大拖累。

此番下跌并非毫无预兆。2022年至2024年中期，重庆啤酒的营收与净利润虽仍保持正增长，但增速已连年放缓。2025年中期，公司首次出现营收与净利润的双双下滑。至2026年，降幅则进一步扩大，且净利润的跌幅连续两年大于营收，利润端承压明显。

营收下滑的同时，成本费用端却呈现出相反的走势。报告期内，公司销售费用达到14.03亿元，同比增长5.23%，再创新高；频繁推新之下，重庆啤酒的研发功能也逐步向研发中心转移和集中，整体研发费用同步走高至0.81亿元，增长近四成。

资产负债表上，一项数据的异常更值得警惕。2026年上半年，公司的应收账款骤增至4.45亿元，较去年同期增长38.14%；若与2025年末的0.88亿元相比，增幅更是高达408.99%。即便考虑到啤酒行业二季度销售旺季带来的季节性脉冲，这一增幅在历年同期中也极为突出。